Anul trecut, Gazprom Neft a fost printre liderii în creșterea capitalizării pe piața de valori din Rusia. Ea a crescut cu 42%. Acțiunile companiei au un potențial bun, rămânând subestimate în raport cu industria și fac o corecție.
Ideea de investiție
Rezumatul recomandărilor
- Gazprom Neft este una dintre cele mai mari trei companii rusești din punct de vedere al producției și rafinării de petrol.
- Ea construiește activ stocuri. Compensarea pentru producție din noile rezerve a fost de 163% anul trecut.
- Rezervele de hidrocarburi ale Gazprom Neft au o durată de 17 ani (conform standardelor PRMS).
- Veniturile companiei, EBITDA și profitul net au înregistrat o creștere dinamică pentru anul respectiv. Acest lucru s-a întâmplat din cauza creșterii producției de petrol și a recuperării prețurilor în 2-3 sferturi..
- Gazprom Neft are o datorie netă confortabilă. În ceea ce privește multiplicatorii majori, compania arată subestimată (în raport cu companii similare de petrol și gaze).
- Printre riscuri este o plutire gratuită foarte scăzută și concentrarea volumului principal de acțiuni la Gazprom.
- Există riscul presiunilor de presiune asupra proiectelor externe ale companiei și a reglementării guvernamentale a pieței interne a produselor petroliere.
Rezumatul cifrelor cheie
Analiștii companiei de brokeraj Finam recomandă achiziționarea de acțiuni Gazprom Neft cu un preț țintă de 402,00 ruble.
Scurta descriere a emitentului
Gazprom Neft este o companie integrată verticală pentru petrol și gaze. Structura grupului include peste 70 de întreprinderi producătoare de petrol, rafinare și comercializare. Sunt localizate în Rusia, țări din străinătate apropiate și îndepărtate. Gazprom Neft este prima companie care a început producția de petrol pe raftul rusesc din Arctica.
Dinamica acțiunilor Gazprom Neft și a indicelui RTS
- Conform standardelor internaționale PRMS, la 31 decembrie 2018, rezervele totale de hidrocarburi ale Gazprom Neft (luând în considerare ponderea în societăți mixte) din categoriile „dovedite” și „probabile” au crescut cu 2,2%, până la 2,84 miliarde tone. e. (echivalent ulei).
- Rezervele de hidrocarburi dovedite la sfârșitul anului 2018 sunt estimate la 1,56 miliarde tone de petrol. e., care este cu 2,8% mai mare decât la sfârșitul anului 2017.
- În 2018, Gazprom Neft a crescut producția de condensat de petrol și gaze cu 0,9% față de 2017 – până la 62,99 milioane tone. Producția de gaze a crescut cu 9,4%, până la 37,2 miliarde de metri cubi. În general, compania și-a mărit producția de hidrocarburi în 2018 cu 3,5% față de anul precedent, la 92,88 milioane tone echivalent petrol.
- Volumul de prelucrare la fabricile noastre proprii și întreprinderile comune a fost de 42,91 milioane tone. Aceasta este cu 7,0% mai mare decât anul trecut. Creșterea s-a datorat finalizării reparațiilor programate la fabricile grupului în 2017.
- Principalul proprietar al Gazprom Neft este monopolul gazului Gazprom. Ea controlează o participație de 95,68%. Restul de 4,32% sunt în plutitor gratuit..
Rezultate financiare
Rezumatul rezultatelor financiare
O poziție favorabilă pe piață – prețurile mari ale petrolului, o rubla slăbită și creșterea prețurilor produselor petroliere în trimestrul al doilea și al treilea al anului – au determinat rezultate generale bune. Conform raportărilor anuale, veniturile au crescut de-a lungul anului cu 24,2%, până la 2.489 miliarde de ruble..
Față de alte companii petroliere și gaze naturale, Gazprom Neft depinde mai puțin de exporturi. Veniturile de 43,2% sunt furnizate de vânzările pe piața internă. Exporturile de țiței îi aduc 22,2% din venituri, iar exporturile de petrol – 13,3%.
EBITDA ajustat (profit înainte de dobânzi, impozit pe venit și depreciere) a crescut cu 45,1% și a însumat 799,5 miliarde de ruble. Profitul net atribuit acționarilor pentru anul 2018 s-a ridicat la 376,7 miliarde de ruble. Ea a crescut cu 48,7%.
Anul trecut, compania a intrat în zona Flux-ului de numerar liber pozitiv (FCF), finalizând investiții cheie în infrastructură în proiecte noi noi în amonte. În 2018, fluxul de numerar gratuit s-a ridicat la 162,3 miliarde de ruble, în ciuda faptului că cheltuielile de capital au crescut cu 5,1% față de 2017, la 375,2 miliarde de ruble.
Datoria netă la sfârșitul anului 2018 a scăzut cu 9,6% în cursul anului, la 527,9 miliarde de ruble. Raportul datoriei nete la EBITDA scade la 0,73x.
Mai jos este o previziune a indicatorilor financiari pentru anul 2019.
Prognoza indicatorilor financiari cheie
dividende
Politica de dividende a stabilit valoarea minimă a dividendelor anuale pe acțiuni. Această dimensiune nu trebuie să fie mai mică decât cea mai mare dintre următorii indicatori:
- 15% din rezultatele financiare consolidate ale Grupului Gazprom Neft în conformitate cu IFRS.
- Sau 25% din profitul net al companiei în cadrul RAS.
Compania nu este controlată direct de stat, ci controlată prin Gazprom. Prin urmare, nu este reglementată formal obligația guvernului de a acorda 50% din profit, în conformitate cu IFRS, dividendelor..
În 2017, compania a revenit la practica de plată a dividendelor provizorii. Pentru 9 luni din 2017, dividendele au fost plătite în valoare de 10 ruble pe acțiune obișnuită, iar valoarea totală a dividendelor pentru 2017 s-a ridicat la 15 ruble pe acțiune. În urma rezultatelor din 9 luni ale anului 2018, acționarii au primit dividende la rata de 22,05 ruble pe acțiune.
Dividende ale Gazprom Neft
Mărimea și data dividendului final pentru anul nu au fost încă anunțate. Șeful companiei, Alexander Dyukov, a anunțat că Gazprom Neft vrea să canalizeze 35% din profitul net în conformitate cu IFRS pentru dividende. Pe baza acestor informații și a valorii profitului net pentru 2018, valoarea dividendelor anuale se poate ridica la 27,8 ruble pe acțiune. Dar 22,05 ruble au fost deja plătite timp de 9 luni. În consecință, dividendele totale se pot ridica la 5,75 ruble pe acțiune..
Cote comparative
Comparație cu alte companii din industrie
Pentru comparație, analiștii au folosit indicatori ai companiilor din industrie comparabile în termeni de capitalizare și parametri de producție.
evaluare
Compania are o datorie netă confortabilă. În ciuda creșterii semnificative a capitalizării anul trecut din cauza creșterii prețurilor petrolului, Gazprom Neft pare să fie subestimată pentru principalele multipli. Probabil, proprietatea Gazprom, care este controlată complet de stat, precum și o plutire gratuită extrem de scăzută, joacă rolul său în acest sens..
Analiștii au calculat prețul țintă pentru multiplicatorul EV / EBITDA prevăzut pentru 2019. Ținând cont de riscul de țară (riscul de deteriorare a climatului de afaceri și de investiții în Federația Rusă) și de riscul asociat controlului de stat al companiei, au aplicat o reducere de 30%.
Valoarea țintă pentru multiplicatorul EV / EBITDA prevăzut pentru 2019.
Valoarea finală proiectată a fost de 29.777 milioane dolari, 6,28 USD sau 403 ruble pe acțiune obișnuită la rata la data evaluării.
Analiștii companiei de brokeraj Finam recomandă achiziționarea de acțiuni Gazprom Neft cu un potențial rau de până la 25% (pe termen mediu).
Articole similare
-
Ar trebui să cumpăr stocuri pe Facebook – Investidea
Dacă vă gândiți să cumpărați acțiuni Facebook, atunci uitați-vă la această idee de investiții de la analiștii companiei de brokeraj Finam. Au evaluat…
-
De ce să cumpărați stocuri chiar acum – Fapte dovedite
Stocurile sunt un instrument de investiții la prețuri accesibile pentru toată lumea. Pe termen lung, generează randamente mai mari decât depozitele bancare, protejează banii împotriva inflației…
-
În care acțiuni să investească pentru un investitor novice în 2018
Tendința de creștere a pieței bursiere a continuat pentru al optulea an consecutiv, ceea ce reprezintă o provocare dificilă pentru un nou venit în alegerea activelor potrivite. Până la urmă, printre…
Ce analiză îmi puteți oferi pentru a decide dacă ar trebui să cumpăr acțiuni Gazprom Neft?